AI基建股为什么暴跌？我趁机买入三只股票｜10万美元投资挑战

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本周美股市场风云突变，半导体指数从高点回撤超过了 20%，正式进入了技术性熊市。许多 AI 基建股出现了连续的暴跌，场面一度非常“惨烈”。

但就在这种恐慌情绪弥漫的时候，我反而开始加大力度买入部分股票。 📉 ➡️ 🛍️ 今天的推送，我就继续用事实和逻辑来为大家拆解这一次的下跌原因，并复盘一下我近期的实盘操作。

💸 实盘对账：冷冰冰的数据与火热的机会

在进入主题之前，先按惯例对账。我的美股实盘主账户本金为 10 万美元，始于 2023 年 10 月，中间从未补充过资金。

截至本周收盘，账户总价值为 28 万美元。虽然相比高点回撤了约 6 万美元，这种数字上的缩水确实不太好看，但我内心反而感到更加兴奋。因为根据历史经验，这种级别的调整往往是构建更好长线回报的绝佳时机。 🚀

具体的复盘细节我会放在文末。如果你想实时获取我的所有操作通知，欢迎加入我的 YouTube 会员，每个月仅需 3 美元，还有大佬云集的专属会员群。

🔍 为什么 AI 板块跌得这么凶？

这次下跌，首先是由几个消息面的利空引发的“点火”效应：

  1. 国产模型的“降本增效”冲击： 中国推出了新的开放模型 Kimi k3。它在部分测试中的表现接近甚至超过了美国的前沿模型，但成本却低了 40% - 50%。 🇨🇳 这让市场产生了两层担心：一是冲击美国顶级大模型公司的定价权；二是如果便宜的模型也能达到这种能力，我们是否还需要斥巨资建设海量的算力和数据中心？
  2. Google 旗舰模型的跳票： 有报道称 Google 的 Gemini 1.5 Pro 进度推迟，比原计划晚了几个月。 🤖 尤其是其编程能力未达内部预期。这给了市场沉重一击：强如 Google，拥有自研芯片和顶级资金投入，进展依然低于预期。那么，AI 资本支出到底什么时候才能转化为真金白银的利润？
  3. 监管与环境因素的博弈： 纽约州暂停了部分超大规模数据中心的审批，长达一年。 🏛️ 虽然只是一个州，但它反映了美国多地对 AI 数据中心在电网、水资源、环境标准等方面的监管和抵制在增加。纽约州此举相当于开了一个“坏头”，市场担心未来会有更多州效仿。

🌊 真正的燃料：极端拥挤的“加杠杆”游戏

我认为，上述消息只是火星，真正让大火烧起来的“燃料”是：前期巨大的涨幅、过于拥挤的仓位，以及不断增加的杠杆。 📈

这里有几组触目惊心的数据：

  • 保证金债务： 6 月份美国客户证券账户的保证金债务达到了 1.5 万亿美元，创下历史新高，比去年同期增长近 50%。
  • 杠杆 ETF 的疯狂： 6 月份杠杆 ETF 规模达 2000 多亿美元。其中，半导体杠杆 ETF 同比激增 175%。
  • 短期期权投机： 6 月份散户每天交易的半导体期权权利金约 19 亿美元，是历史平均水平的 6 倍。

当所有人都在用杠杆看多时，上涨像火箭一样快；但一旦方向反转，这种力量就会迅速反噬，变成机械性的多头踩踏：杠杆 ETF 调仓、保证金触发风险限制被迫平仓、量化基金顺势砸盘…… 📉

最近几个月，AI 相关的股票波动极大，甚至像美光这种千亿、万亿市值的公司，一天出现 7% - 8% 的波幅也成了常态。目前的跌幅中，资金面的踩踏效应可能比基本面的实际恶化要显著得多。

💎 基本面到底崩了没？看看这“三巨头”

虽然市场在跌，但目前我们能看到的“硬证据”却显示需求依然强劲：

  • 台积电 (TSMC)： Q2 收入处于指引最高端，且 Q3 收入指引环比继续增长 12%。 🏗️ 如果 AI 需求转弱，最上游的代工厂不可能给出这种指引。
  • 阿斯麦 (ASML)： 业绩超预期，并且将 2026 年收入指引大幅上调。 🔬 阿斯麦看的是未来几年的设备订单，他们计划未来两年持续扩大 EUV 和 DUV 的产能。
  • 美光 (Micron)： 业绩指引依然强势，其 HBM3e（高带宽内存）正处于大规模出货阶段。 🧠

阿斯麦卖设备，台积电造芯片，美光供内存。 这完整产业链的三家公司同时看到需求增长并上调指引，很难得出“订单要崩”的结论。

🛠️ 操作复盘：我在跌势中如何布局？

基于“资金面恐慌、基本面尚稳”的逻辑，我开始了以下操作：

1. 主账户：保持克制，被动吸纳
这周我没有主动买入正股，但之前卖出的两手 Put 被行权（即被迫买入），分别是 Oracle (ORCL) 和 AOI。

  • 期权收息： 本周结算了三手期权，共获利 2,050 美元 现金。 💵
  • AOI 的对冲操作： 被行权买入后，我立即在 120 美元的位置卖出了 Call。如果股价反弹，我能拿走总计 1,700 美元的权利金；如果不反弹，这笔钱也帮我把持仓成本变相压到了 100 美元出头。

2. 副账户：主动建仓，拉开价差
我的副账户（本金 5 万美元）更灵活一些，本周主动加仓了以下股票：

  • 美光 (MU)： 进场成本 90 美元。
  • LITE： 进场成本 73.30 美元。
  • AOI： 进场成本 110 美元。

我的计划： 鉴于目前的剧烈波动，我绝不会一次性把子弹打光。我会拉开梯次价差，为后续可能出现的深度下跌预留充足的补仓空间。 🛡️

最后，我想问问大家，对于这一次 AI 板块的集体回撤，你是离场观望，还是和我一样在跌势中寻找机会？

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