深度解码：美联储罕见“分裂”与四大科技巨头财报暗战 📊

今天我们要聊的不仅是重磅的宏观决策，还有影响全球资本市场的四家科技巨头财报。时间紧迫，我们直接进入核心内容。

意料之内，美联储 FOMC 如期按兵不动，联邦基金利率维持在 3.5% 至 3.75% 区间。但意料之外的是，本次会议竟出现了 4 张反对票，这是自 1992 年以来的首次。

分歧焦点： 一票来自鸽派理事米兰，他坚持降息 25 个基点。而另外 3 票来自哈马克、卡什卡利和洛根，他们反对声明中“进一步调整”的措辞，认为目前没有任何依据给市场留下“继续降息”的暗示。
市场逻辑： 目前市场已基本接受现实，即降息周期可能比预想的短得多。
鲍威尔的去留： 鲍威尔在发布会上给出了明确回复——他将以理事身份继续留任，以维护美联储的独立性，对抗近期遭遇的法律攻击。这一举动确实让特朗普及其提名人选感到棘手，也为后续的货币政策蒙上了一层变数。

财报季的分化，已然成为市场的主线。

Meta 本季度收入 563 亿，同比增长 33%。

亮点： AI 推荐模型让广告投放更加精准，单个用户广告展示量同比飙升 14.7%。尽管日活用户增速受地缘事件影响，但 AI 带来的变现效率提升非常显著。
挑战： 全年资本开支指引上调至 1300 亿，且下季度收入指引平平，导致市场对现金流压力的担忧加剧。

微软总营收 828.9 亿，同比增长 18%。

核心看点： 首次披露了 AI 业务年化收入（ARR）达到 370 亿。虽然由于跟 OpenAI 的关系调整，新签合同表现平平，但 Azure 增速达到 40%，且资本开支的大幅提升（2026 自然年预计 1900 亿）表明微软正在加码自建数据中心，以降低长期单位算力成本。

AWS 本季度录得 376 亿收入，同比增长 28%，利润率提升至 37.7%。

关键指标： 芯片业务 ARR 突破 200 亿，且以每年三位数百分比增长。在英伟达 GPU 和自研 ASIC 的双重加持下，亚马逊证明了其在 AI 基建领域能提供全套支持，这种生态闭环是其盈利的底气。

谷歌收入 1099 亿，同比增长 22%，谷歌云更是大幅增长 63%。

市场表现： 谷歌云的在手订单环比增长 92%，完美打消了市场对其“天量支出无法收回”的质疑。虽然 Gemna 月活披露方式发生变动，但企业付费用户环比增长 40%，印证了谷歌在生成式 AI 商业化路径上的正确选择。

现在的市场逻辑正在发生位移：生成式 AI 不再是单纯的模型性能比拼，而是生态体系和硬件基建的比拼。

尽管各家巨头都在经历资本开支激增的“阵痛期”，但从云业务的增速和 AI 产品的商业化落地来看，这些投入正在转化为真实的增长动力。对于投资者而言，相比于短期的利率波动，关注这些巨头如何构建 AI 护城河，或许才更为关键。

我是 Jason，陪伴你投资跳动的每一天。我们明天见！👋

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